需求还将保持高增长状态。我们预计，下半年水泥需求在基建投资超预期和房地产投资回升拉动下，还将持续旺盛，预计全年水泥产量可达16.1亿吨，同比增长约14.8%，需求方面主要催化剂来自于房地产投资回升和基建投资的超预期。
未来行业催化剂来自于价格反弹和产业政策。我们预计八月水泥价格呈企稳反弹态势，主要原因为8月随着雨季的结束，施工旺季逐步到来，水泥需求将逐步恢复，价格逐步进入旺季阶段，预计价格有企稳反弹的过程。前期珠三角水泥市场42.5R散装水泥价格上调10元／吨，进一步验证了我们的判断，此次价格上调主要是市场需求拉动，预计未来进入需求旺季后，价格还可持续上涨。预计在八月出台的产业政策将成为水泥行业另一催化剂，我们对产业政策看法是，从目前情况来看水泥政策主要推进方包括发改委和工信部两个部委，发改委政策倾向是新项目的"不批、缓批、限批"，而工信部政策倾向可能为结构调整和加强兼并重组，预计这两方面政策可能均在8月内出台，成为水泥板块表现催化剂。
建议关注在价格反弹和产业政策刺激下，带来的阶段性投资机会。目前水泥行业平均估值为09年PE25倍左右，略低于市场平均26倍，我们认为八月在价格反弹和政策刺激下，行业有获得超额收益的机会，主要推荐公司包括海螺水泥、亚泰集团、冀东水泥、塔牌股份。
玻璃价格大幅反弹，未来在房地产投资、出口复苏带动下，有获得超额收益机会。近期在房地产需求拉动下，玻璃价格反弹强劲，超出市场预期。我们认为，下半年房地产投资还将呈现环比上升的趋势，同时玻璃出口也在逐步复苏，涨幅超过30%。预计在内需、外需双重作用下，玻璃价格还将延续上涨趋势。虽然目前玻璃企业由于含有新能源概念，估值相对较高，但在基本面好转价格不断反弹的拉动下，以及新能源概念支撑下，玻璃行业八月依然可获得超额收益。我们主要推荐行业龙头，并拥有玻璃深加工技术和新能源概念的南玻A、金晶科技，维持"增持"评级，同时关注耀皮玻璃、方兴科技相对弹性较好的玻璃企业。
